（以下内容从兴业证券《中药行业：促中药发展政策发布，激发中药产业活力》研报附件原文摘录）

　　投资要点

　　近日《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》已经国务院同意印发各相关部门，该措施涉及到七大方向（夯实中医药人才基础、提高中药产业发展活力、增强中医药发展动力、完善中西医结合制度、实施中医药发展重大工程、提高中医药发展效益和营造中医药发展良好环境）全面提出完善健全措施，促进中医药产业的未来长期可持续发展。

　　此次措施涉及7大方向28条具体政策，总体来看，此次措施的发布将激发中医药产业的活力。在可见的未来，随着一些中医药产业中原有的问题（诸如中药新药审批审批较慢等问题）被慢慢解决，叠加政府对于中医药产业的帮扶力度提高，同时社会力量对于中医药的产业的投入逐步提高，行业中企业的积极性将被进一步调动。

　　品牌中药类公司凸显比较优势。目前品牌中药企业在市场中存在比较优势，拥有几大特点，1）现金流情况较好：相比于行业中的其他板块现金流情况较好，品牌中药大多在OTC渠道销售，具有回款速度快的特征，整体销售现金比率较高，其中片仔癀更是达到了接近30%；2）估值相对偏低：目前品牌中药除片仔癀估值较高之外，其余估值均处于合理或者偏低的位置，其中华润三九目前PE(TTM)大约为14倍；3）品牌力都较强，几大品牌中药企业的品牌价值都极高，多为老字号，在消费者心中拥有较深的品牌影响力。

　　建议关注：目前《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》发布将促进我国中医药产业未来可持续发展，中药行业将加速发展，目前各大品牌中药的从现金流情况、估值情况以及品牌影响力来看都具备比较优势，建议关注品牌中药龙头企业，包括云南白药、片仔癀、同仁堂、华润三九、东阿阿胶等。

　　风险提示：政策落地速度不及预期、行业竞争激烈、公共卫生事件影响

20210210-兴业证券-中药行业：促中药发展政策发布，激发中药产业活力.pdf

(责任编辑：刘思慧)